霍尔木兹海峡一重开，风险资产全线嗨了，但黄金不买账

我告诉你，昨晚最大的新闻就一个：伊朗宣布霍尔木兹海峡对商船「完全开放」[1][4]。这话一出来，之前所有因为打仗溢价的资产，全部同步转成风险偏好模式，你说是不是这样？原油一天跌了12.81美元到81.88，USO直接砸了9.17%，铝价、LNG运输费、美元，全都跟着原油往下走[2][3]。欧洲一开盘，股市稳稳的，德国国债收益率也稳在2.905%[5]，美元继续走低，华尔街那帮人公开喊话：打仗避险的买盘，到头了[6]。

但是注意，这里有个奇怪的信号——黄金不配合。GLD涨了1.65%，冲到447.33美元[7]，你猜为什么？地缘风险都被price out了，黄金凭什么还涨？这就是此分析最关注的信号：在缓和行情里黄金还能涨，那说明它已经不是在炒新闻了，它炒的是什么？结构性的央行买盘，加上美元信用贬值。这很重要。

今天进入美股盘前，主线是什么？我说是「轻度再通胀轮动」。油价跌了，短期确实缓解了成本推动型通胀对债市的压力，但是你想想，10年期还在4.248%[8]，30年期在4.886%[9]，这什么水平？联邦基金利率才3.64%[10]，这种收益率曲线根本不支持近期降息。核心PCE还在2.97%[11]，PPI同比6.03%[12]，通胀大环境根本没变，变的只是边际油价这一个变量，就是这样。所以TLT涨0.83%到86.99[13]这波债市反弹，我告诉你，交易台一把账做完，就反弹不动了。

再看波动率。VIX现货17.69，前月期货20.05，contango有13.34%[14]。这么大的正向contango是什么意思？就是做多偏向的市场结构——卖波动率的人掌控场面，回调就有人接，低开就反抽。今天的思路就是收盘前做多SPY，早盘弱的话就去抄，除非VIX现货重新突破19。

今天盯住这几个关键位：

SPY：707.72[15]——必须守住才能续涨；跌破704盘中就转空
QQQ：646.54[16]——642是put wall地板；站上650打开655空间
原油期货：81.88美元[17]——反弹上84，成本推动型的债市逻辑就重新点燃
10年期收益率：4.248%[8]——如果突破4.35%，不管油价怎么走，股市这波反弹就废了
GLD：447美元[7]——油价跌它不跌，说明结构性买盘还在

**下周要盯住：**美国今天没有一线数据，这个日历空到4月30号周四的PCE和个人收入支出才有东西。今天的盘面，纯粹是仓位调整加新闻流驱动，就这么简单。重点看美东时间10点欧洲收盘，德债收益率跟不跟油价逻辑往下走——如果德债不涨，那美债这波买盘就是假动作。

有一个情景会让整个判断反转，我告诉你：要是出新闻说那些正在尝试穿越霍尔木兹的LNG油轮[18]被拦回来了，或者伊朗任何一点对「完全开放」表态的回撤，尾部风险瞬间回来，原油直接奔90美元走，到周末收盘，能做的交易就只剩多波动率、多黄金、空SPY这一条路。

参考资料 [1] Bloomberg, "Gold Prices Surge After Iran Says Hormuz Strait Completely Open" — https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-04-16/gold-steadies-after-trump-expresses-optimism-on-us-iran-truce [2] Bloomberg, "Oil and Gas Prices Plunge After Iran Says Hormuz Strait Is Open" — https://www.bloomberg.com/news/videos/2026-04-17/iran-says-hormuz-strait-completely-open-video [3] Bloomberg, "Aluminum Drops After Iran Says Strait of Hormuz Is Fully Open" — https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-04-17/aluminum-drops-after-iran-says-strait-of-hormuz-is-fully-open [4] Bloomberg, "Stocks Rally While Oil, Dollar Drop on Hormuz Hope" — https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-04-16/stock-market-today-dow-s-p-live-updates [5] German 10Y yield 2.9052% as of 2026-03-01 (FRED) [6] Bloomberg, "Wall Street Turns Gloomy on the Dollar as Haven Demand Fades" — https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-04-17/wall-street-turns-gloomy-on-the-dollar-as-haven-demand-fades [7] GLD $447.33, +1.65% (2026-04-17) [8] US 10Y yield 4.248% (2026-04-17) [9] US 30Y yield 4.886% (2026-04-17) [10] Fed funds rate 3.64% (2026-03-01, FRED) [11] Core PCE YoY 2.97% (2026-02-01, BEA) [12] PPI YoY 6.03% (2026-03-01, BLS) [13] TLT $86.995, +0.83% (2026-04-17) [14] VIX spot 17.69, front future 20.05, contango 13.34% (2026-04-17) [15] SPY $707.725, +0.86% (2026-04-17) [16] QQQ $646.54, +0.95% (2026-04-17) [17] WTI crude futures $81.88, -$12.81 (2026-04-17) [18] Bloomberg, "Empty LNG Tankers Attempt Hormuz Crossing Into Persian Gulf" — https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-04-17/empty-lng-tankers-attempt-hormuz-crossing-into-persian-gulf