伊朗傾掂數嘅希望一嘢抹走2026年跌幅 S&P收喺全日最高位
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伊朗傾掂數嘅希望一嘢抹走2026年跌幅 S&P收喺全日最高位
開市嗰陣成個場都籠罩喺霍爾木茲海峽封鎖嘅陰影之下，上個禮拜嗰種地緣政治風險溢價仲喺度主導大市。但收市嗰陣？嗰套劇本已經完全崩塌。Trump中午講咗句伊朗「想傾掂佢」，成個宏觀敘事即刻反轉，一個本來避險主導嘅交易日變成全面升市，S&P 500喺2026年累積嘅跌幅一嘢清零 [1]。SPY收686.21，升6.75點（+0.99%）[2][3]，QQQ就更加勁，彈6.60點（+1.08%）到617.67 [4][5]。個市唔係淨係升——係升到尾市仲加速，印埋全日最高位收場。你話係咪咁㗎？呢個唔係對沖，呢個係重新部署。
今日最重要嘅訊號係美元嘅日內反轉。UUP收27.38 [6]，但真正嘅戲肉係嗰個大幅震盪：美金一開始因為海峽封鎖嘅恐慌而走強，但Trump講完伊朗嗰番嘢之後即刻反轉變跌 [7]。呢個喺結構上好重要。美元而家夾喺兩股力量中間——地緣升級帶嚟嘅避險需求，同埋財政軌跡帶嚟嘅結構性弱勢。今日緩和嘅希望抽走咗避險嘅買盤，剩低嘅就係底層嘅弱勢。對於揸住美國國債嘅外國投資者嚟講，美元轉弱即係實際回報縮水。呢條數，冇變過。
債市講嘅故事比股市複雜得多。10年期孳息率收4.297% [8]，30年期4.90% [9]，TLT微升0.25點到86.74 [10][11]。孳息率曲線（3個月對10年期）企喺+69.4個基點 [12]，正數而且持續變陡。5年期3.917% [13]對比13週3.603% [14]，你估下點解？市場係將期限溢價重新放返入條曲線，唔係price緊減息。聯邦基金利率3.64% [15]，核心PCE仲喺2.97% [16]，聯儲局根本冇空間減息——尤其係原油期貨收97.93 [17]，升1.36點（+1.4%）[18]。能源衝擊帶嚟嘅成本推動型通脹，你減息係冇用㗎，但偏偏市場又會嗌你減。Goldman嗰筆65億美元債券發行 [19]就話你知，聰明錢係趁孳息率再升之前鎖定融資。紐約聯儲預計2026年淨收入轉正 [20]，呢個訊號係縮表進程逐漸成熟——唔係話政策放鬆。
VIX收19.12 [21]，近月期貨20.76 [22]，升水8.58% [23]。教科書式嘅恐慌後正常化——波幅偏高但未去到驚恐，期限結構向上傾斜而唔係倒掛。Put/call ratio去到1.498 [24]，即係話機構嘅對沖依然好重手，就算今日個市升成咁都係咁。呢個分歧——股市收全日高位，put/call接近1.5——呢種懷疑態度，要嘛就推動更多淡倉回補繼續推高個市，要嘛就喺下一個突發新聞度被證明係有先見之明。
黃金微跌1.68點到435.45 [25][26]，緩和預期令避險買盤退潮，跌幅唔算大。但重點係：原油升緊，黃金反而跌。我話你聽，呢個就係市場將地緣風險由「危機模式」重新定價做「長期偏高嘅基準」。油價差唔多98蚊 [17]，海峽封鎖仲喺度，即係能源溢價唔會走——只不過市場用另一個方式去消化佢。USO升3.49點（+2.8%）到128.31 [27][28]。天然氣冇乜郁，UNG收10.69 [29]。VTIP幾乎紋風不動（+0.08到50.13）[30][31]，確認通脹預期係黐住唔走，但未去到飆升。
明日部署：
- SPY 686：今日收市價就係新嘅底部。如果隔夜有消息令佢裂口低開跌穿680，即係話今日嗰個升浪只不過係挾淡倉，唔係趨勢轉變。
- 原油98-100：如果WTI隔夜突破100，伊朗傾掂數嗰套narrative即刻崩潰，成個股市升浪反轉。
- VIX 19水平：聽日收低過18就確認市場重返自滿模式；但如果彈上22以上，危機定價就會重新啟動。
**要留意：**隔夜任何伊朗官員嘅回應，如果同Trump嗰個「傾掂數」嘅講法唱反調。一旦德黑蘭否認有談判，亞洲市場會即刻將原油重新定價去100以上，美國期貨會裂口低開——今日成個交易日嘅升幅可以一嘢冇晒。
參考資料 [1] Bloomberg, "S&P 500 Wipes Out 2026 Loss on Iran Deal Hopes: Markets Wrap," 12 Apr 2026. https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-04-12/oil-surges-us-futures-drop-on-hormuz-blockade-markets-wrap [2] SPY收市價：686.21 [3] SPY單日變動：+6.75點 [4] QQQ收市價：617.67 [5] QQQ單日變動：+6.60點 [6] UUP收市價：27.38 [7] Bloomberg, "Dollar Flips to Losses After Trump Says Iran Wants a Deal," 13 Apr 2026. https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-04-13/dollar-gains-as-hormuz-blockade-sparks-oil-rally-risk-off-mode [8] 美國10年期孳息率：4.297% [9] 美國30年期孳息率：4.90% [10] TLT收市價：86.74 [11] TLT單日變動：+0.25點 [12] 3個月/10年期孳息率曲線差距：+0.694% [13] 美國5年期孳息率：3.917% [14] 美國13週孳息率：3.603% [15] 聯邦基金利率：3.64% [16] 核心PCE按年：2.97% [17] 原油期貨：97.93 [18] 原油期貨單日變動：+1.36點 [19] Bloomberg, "Goldman Extends Borrowing Run With $6.5 Billion Bond Sale," 13 Apr 2026. https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-04-13/goldman-sachs-kicks-off-three-part-investment-grade-bond-sale [20] Bloomberg, "New York Fed Says Net Income Could Turn Positive This Year," 13 Apr 2026. https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-04-13/new-york-fed-says-net-income-could-turn-positive-this-year [21] VIX現貨：19.12 [22] VIX近月期貨：20.76 [23] VIX升水：8.58% [24] Put/call ratio：1.498 [25] GLD收市價：435.45 [26] GLD單日變動：-1.68點 [27] USO收市價：128.31 [28] USO單日變動：+3.49點 [29] UNG收市價：10.69 [30] VTIP收市價：50.13 [31] VTIP單日變動：+0.08點