伊朗消息搞到油價癲咁跌，但通脹仲係黐住唔放，PCE 數據就嚟出

噚晚個市基本上就係玩一個遊戲：油價因為美伊和平協議嘅消息插水，跟住白宮話冇呢回事，油價又彈返上嚟一截 [1][6][7]。原油期貨而家企喺 $89.38，單日跌咗 $4.51，一個幾月嚟最低 [1]。咁樣一搞，國債就被抽上去——10年期收 4.485%，30年期就仲係尷尷尬尬企喺 5% 之上，報 5.017% [2]。德國 Bunds 釘喺 2.996%、日本 JGB 釘喺 2.515%，呢啲數字仲係話畀你聽：全球長債未搵到個合理價位 [2]。VIX 現貨 16.62，前月期貨 18.67，contango 正 12.33%，呢種格局歷史上係益沽波幅嘅人，但同時將事件風險嘅尾部隱藏咗。你話係咪危險？[2]

今日入市嘅主題好清楚：消息帶動嘅均值回歸，撞正黐住唔走嘅通脹。PPI 按年 9.82%，呢個數冇人提，但就同 CPI 3.95%、核心 PCE 3.2% 差天共地 [2]。中間嗰條鴻溝係咩嚟？就係生產商嘅毛利畀人壓縮緊——典型嘅成本推動型通脹。喺呢種格局之下，就算聯邦基金利率已經喺 3.64%，聯儲局想減息都減唔落手 [2]。你睇下啲超市通脹新聞就知：厄爾尼諾加埋伊朗供應衝擊，再疊埋關稅轉嫁，層層疊上去 [8]。美元指數 119.29、UUP 27.785，證明美元強都救唔到入口物價。我話你聽，呢個就係問題所在 [2]。

股市個 tape 重手，但唔算亂。SPY 750.01（跌 0.08%）、QQQ 728.30（跌 0.27%），消化緊由 Micron 領頭嗰個萬億級 AI 出價——呢個出價同實際現金流愈嚟愈脫節 [2][9]。GLD 跌 1.35% 報 408.42，因為油價跌帶起 risk-on 嘅短暫情緒，呢個本身唔出奇——和平消息出嚟金價跌係正常嘅。但你估下點解要留意？如果金價收市之前都彈唔返，咁就麻煩 [2]。

今日要睇實嘅關鍵位：

SPY：748 — 一定要守得住；收穿就開門見到 742 嘅缺口，亦即係確認有派貨嘅味道
10 年息：4.50% — 升穿就重新點燃長債拆倉；跌穿 4.42% 就係 risk-on 開綠燈
原油：$88 — 跌穿即係市場真心當有和平協議；反攻 $92 即係頭條只係假動作
VIX：17.50 現貨 — 收市企穩之上，沽波幅做 contango 嗰盤即刻轉軚
GLD：405 — 一定要守，唔守就連結構性避險買盤都冇咗 [2]

日內傾向： VIX contango 正 12.33%，企硬正數，所以短波幅／均值回歸做好呢個方向係有得做，趁朝早跌嘅時候入。但有條件㗎——SPY 要守 748、10 年息要企喺 4.50% 之下 [2]。Put/call 1.193 算偏高但未恐慌，呢種格局係淡淡哋撈底好過追升 [2]。

要留意： PCE／個人收入支出數據聽日，5 月 28 日星期四早上 8:30 美東時間出。核心 PCE 嘅路徑比頭條數字重要——任何高於按年 3.3%（上次係 3.2%）嘅讀數，會即刻重新定價短端利率，今日嗰個沽波幅嘅傾向即時報銷 [2]。今日嘅市，根本就係為咗呢個數佈陣。

有一個劇本一出，全部反轉： 如果白宮正式確認伊朗談判崩盤，原油即刻反攻穿 $94、10 年息穿 4.55%，VIX 現貨同期貨 inversion 隨即出現。呢個 sequence 一出，今日嗰個均值回歸做好嘅倉，即刻要轉做防守性沽空。我話你聽，要睇住油價個 tape 做領先指標，唔係睇股票 [1][6][7]。

參考資料 [1] Bloomberg, "Oil Slides as Traders Weigh Signs of Iran Peace Deal Progress," https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-05-26/latest-oil-market-news-and-analysis-for-may-27 [2] Live market data snapshot, 2026-05-27 pre-market [6] Bloomberg, "US Stocks Slip as White House Rejects Iran Peace Deal Reports," https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-05-27/us-stocks-drift-as-traders-weigh-latest-iran-peace-deal-reports [7] Bloomberg, "Treasuries Hold Gains as Oil Signals Optimism on Iran Accord," https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-05-27/treasuries-rise-as-oil-prices-drop-on-signs-of-us-iran-accord [8] Bloomberg, "Americans Are About to Pay Even More at the Grocery Store," https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-05-27/us-grocery-prices-face-new-inflation-threat-from-el-nino-and-iran [9] Bloomberg, "Micron Joins Trillion-Dollar Club | Open Interest 5/27/2026," https://www.bloomberg.com/news/videos/2026-05-27/open-interest-5-27-2026-video