英國長債爆煲、美國 30 年息逼 5%　今早盤前風險點晒火

事實核查警告： 文中話 2s10s curve 係「+0.5bp」，但數據顯示 yield_curve_2_10 係 0.5%（即係 50bp，唔係 0.5bp）

英國長債爆煲、美國 30 年息逼 5%　今早盤前風險點晒火

我話你聽，琴晚最大鑊嘅係英國長債俾人摔晒落街：30 年期 gilt 息率衝上 28 年新高，能源推高通脹再加埋本地政治風險，雙重夾擊 [1]。呢條走勢直接傳染美債——美國 30 年息企咗喺 4.995% [2]，距離心理關口 5% 就爭一個 tick；10 年穩坐 4.416% [3]，2s10s 曲線得返薄薄嘅 +0.5bp [4]。歐央行 Villeroy 出嚟公開縮沙，叫市場唔好再諗加息 [5]，同一時間 Lagarde 又話歐洲依賴能源進口係結構性問題 [6]——即係話，債券義警想等歐洲加息嚟撐場？冇可能。成本推動型通脹（PPI 按年 6.03% [7]、CPI 3.32% [8]、核心 PCE 3.2% [9]）依然死賴喺 3.64% 聯邦基金利率之上 [10]，幸好美伊停火協議捱過咗一晚，原油急插 4.20 美元到 $102.22 [11][12]，呢樣嘢就係而家頂住長債息唔好爆 5% 嘅唯一支撐。

今日入場最大風險係咩？全球長端債息一齊冧——gilt 帶頭衝，德國 Bund 2.91% [13] 暫時撐住但好脆弱，美國 30 年再差一場拍賣就可能買家罷買。美元結構性強勢（DXY 闊基 118.39 [14]）而家係美債需求嘅逆風，唔再係順風嚟㗎喇：海外持有人換番做本幣計，實質回報係負，咪即刻縮腳囉。黃金 GLD 418.42、隔晚 +0.89% [15]，做緊以前美債嗰份工——食晒避險資金，本來呢啲錢應該係穩住長端嘅。

股票方面，市場順住停火個勢，SPY 跳上 723.36（+0.75%）[16]、QQQ 680.57（+1.14%）[17]，但呢個 bid 好脆。Put/call 1.019 [18]、周五到期嘅 ATM IV 得 12.38% [19]，即係話 dealer 根本冇 price 到債券風險。VIX 現貨 17.46、近月期貨 19.52、contango +11.8% [20]——呢個係乾淨利落嘅 short-vol / long-equity 日內偏向，但只要 30 年息穿 5.00%，呢個倉位即刻翻轉。

今日盤面就係圍繞 30 年息個 print 二選一。穿 5.00% 之上，估值壓縮個交易就重啟，SPY 個 gap 會被狠狠 fade 走。跌返 4.95% 以下，停火 relief rally 就會延續，QQQ 帶頭升。要睇住美元（UUP 27.47 [21]）同金價同步走勢——如果兩樣嘢一齊衝、債卻俾人沽，咁海外買家罷買嘅論點就坐實咗。你話係咪咁㗎？

今日關鍵位：

30 年息：5.00% [2] — 淡友線；收市企穩之上即加速 duration unwind
SPY：723 [16] — 好友線；跌穿即暴露停火後個 gap 等住被填
GLD：420 [15] — 好友線；突破即確認避險資金由美債轉倉
VIX 近月期貨：19.52 [20] — contango 維持 = 日內 short-vol 偏向

要留意： 5 月 8 日（周五）非農就業數據——首申失業金得 189K [22]，即係話個數有機會做得幾熱。如果 NFP 出 25 萬以上、薪資按月再 >0.4%，曲線即刻要 price 番加息入去，30 年息直接破 5%，今日嗰個睇好股票嘅偏向？對唔住，全部反轉。

參考資料 [1] UK Bond Selloff Pushes 30-Year Yield to the Highest Since 1998 — https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-05-05/gilts-selloff-pushes-30-year-yield-to-the-highest-since-1998 [2] US 30Y yield 4.995% (2026-05-05) [3] US 10Y yield 4.416% (2026-05-05) [4] 2s10s curve +0.5bp (2026-05-04) [5] ECB Doesn't See Enough Yet to Warrant Rate Hike, Villeroy Says — https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-05-05/villeroy-says-ecb-doesn-t-see-enough-yet-to-warrant-rate-hike [6] ECB's Lagarde Urges Europe to Cut Reliance on Energy Imports — https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-05-05/ecb-s-lagarde-urges-europe-to-reduce-energy-import-dependency [7] PPI YoY 6.03% (2026-03-01) [8] CPI YoY 3.32% (2026-03-01) [9] Core PCE YoY 3.2% (2026-03-01) [10] Fed Funds Rate 3.64% (2026-04-01) [11] Stocks Rise and Oil Falls as US-Iran Truce Holds — https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-05-04/asian-stocks-set-to-fall-as-gulf-tensions-lift-oil-markets-wrap [12] Crude futures $102.22, -$4.20 (2026-05-05) [13] German 10Y yield 2.9052% (2026-03-01) [14] DXY broad 118.39 (2026-05-01) [15] GLD 418.42, +0.89% (2026-05-05) [16] SPY 723.36, +0.75% (2026-05-05) [17] QQQ 680.57, +1.14% (2026-05-05) [18] Put/call ratio 1.019 (2026-05-05) [19] ATM IV 12.38%, expiry 2026-05-08 [20] VIX spot 17.46, front future 19.52, contango +11.8% (2026-05-05) [21] UUP 27.47 (2026-05-05) [22] Initial claims 189K (2026-04-25)

英國長債爆煲、美國 30 年息逼 5% 今早盤前風險點晒火