趁低吸貨族搶返科技股，伊朗停火令避險盤散水

開市前個睇法——話伊朗局勢一旦降溫，啲資金就會由避險盤散出嚟，掉返轉去之前畀人沽到殘嘅大型科技股——結果一單就應驗，乾手淨腳。執平貨嗰班人將 Nasdaq 100 �炒高超過 2% [1]，收市數據再幫佢背書：QQQ 收 722.71，升 2.29% [3]，SPY 收 740.62，升咗大概 11.6 點（+1.6%）[3]。你話係咪教科書式嘅 risk-on 反彈先？上星期跌完一個轉身就彈返，而且推動佢嘅係地緣政治消息，唔係經濟數據——美國同伊朗講好唔再互相開火 [2]。呢個分別好重要：今日債務、赤字、利率結構樣樣冇變，市場只係將條尾部風險重新評平咗咁解。

今日最大嘅訊號，就係班資金沽走避險保護。黃金（GLD）跌 1.37% 至 368.50 [6]，因為「油價推高通脹」嗰個溢價洩咗氣——正正就係呢個分析框架預期、當不確定性散水時會出現嘅關係。不過避險盤拆得唔徹底，反而更加值得睇。原油竟然升咗 $1.19（+1.7%）到 70.42 [6]，黃金跌佢就升，即係話做能源嗰班人未信停火頂得住。當油同金咁樣背馳，通常油先係嗰個老實啲嘅領先指標，而佢而家就喺度細聲講緊：地緣政治溢價未走清。

債市就唔肯陪股市癲。10 年期收 4.374% [5]，30 年期收 4.86% [5]，2s10s 息差企穩喺 +28 點子 [5]。TLT 幾乎冇郁，升 0.1% 到 87.45 [5]。一個升足 2% 以上嘅科技股大反彈，居然壓唔低長債孳息，咁就唔係「利率要跌」嘅故事——而係「資金同倉位」嘅故事咋。而家 Pimco 已經睇 Fed 今年餘下時間都會按兵不動 [8]，Citadel Securities 又警告話投資者低估咗 Warsh 領軍嘅 Fed 有幾鷹 [9]，咁短債嗰頭根本冇減息可以炒。我話你聽，喺度定價嘅係債市，唔係股市條街。

至於波動率嗰邊，係確認咗個格局，而唔係改咗佢。VIX 現貨收 17.65，對住前月期貨 18.45——即係 4.53% 嘅 contango [4]。現貨仲係低過期貨，所以 VIX-ETF 嘅轉倉機制繼續做淡波幅，個結構性嘅追揸盤照樣存在。呢條期限曲線係鬆懈、唔係緊張嗰款。唯一要醒目嘅一點：認沽認購比率企喺 1.095 [7]，但 IV rank 得 23.8 咁低 [7]——即係話實際恐慌跌到散晒，對沖需求竟然仲喺度，輕輕透露緊：唔係個個都信呢轉反彈。

潛喺底下嗰張 wildcard，就係最高法院一邊確認 Fed 獨立性、放 Cook 理事留低,一邊就喺其他地方擴大總統嘅炒人權力 [10]。債市收得咁平靜，似乎係解讀成呢個切割安排有穩定體制嘅作用——起碼暫時係。

鋪排聽日：

SPY:740.62 就係條線 [3]。企得穩喺上面,趁低吸納個睇法就延續;跌返落上星期低位之下,就證明今次彈只係伊朗一單消息嘅一日遊,唔係趨勢。
10 年期孳息:4.374% [5]。喺冇減息可炒嘅情況下一旦升穿 4.45%,無論股市幾好心情,大型股嘅估值都會受壓。
原油:70.42 [6]。如果佢繼續升、黃金繼續跌,即係市場開始質疑個停火——要留意:能源溢價會唔會喺星期四 NFP 之前,滲返入通脹預期度。

**隔夜要留意:**日本。Takaichi 嗰個「史無前例」嘅經濟計劃 [11],夾住 2.65% 嘅 10 年期 JGB,正正就係嗰種「財政發債」催化劑,趁住美國嗰班交易員瞓緊,隨時搖動全球長債孳息——係通往星期四非農嘅一道隱形樞紐。

參考資料 [1] Nasdaq 100 Jumps More Than 2% as Dip Buyers Lift Tech Stocks — https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-06-29/us-futures-up-as-dip-buyers-lift-tech-us-iran-hostilities-fade [2] Gold Drops as Traders Watch Iran Tensions for Inflation Outlook — https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-06-29/gold-declines-as-fresh-us-iran-tension-fans-inflation-concerns [3] Closing equities data, 2026-06-29: SPY 740.62 (+1.6%), QQQ 722.71 (+2.29%) [4] VIX data, 2026-06-29: spot 17.65, front future 18.45, contango 4.53% [5] Bond data, 2026-06-29: 10Y 4.374%, 30Y 4.86%, 2Y 4.13%, 2s10s +28bp, TLT 87.45 (+0.1%) [6] Commodities data, 2026-06-29: GLD 368.50 (-1.37%), crude 70.42 (+$1.19), USO +1.25% [7] Options signals, 2026-06-29: put/call 1.095, IV rank 23.8 [8] Pimco Sees Fed on Hold for Rest of Year — https://www.bloomberg.com/news/videos/2026-06-29/pimco-sees-fed-on-hold-for-rest-of-year-video [9] Citadel Securities Warns of 'Shifting Landscape' Under Warsh Fed — https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-06-29/citadel-securities-warns-of-shifting-landscape-under-warsh-fed [10] Cook Stays at Fed But Trump Wins Power Over Other Agencies — https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-06-29/supreme-court-lets-fed-s-lisa-cook-stay-in-job-for-now [11] Takaichi Aims to Shape Legacy With Unprecedented Economic Plan — https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-06-29/takaichi-aims-to-shape-legacy-with-unprecedented-economic-plan